2026 din perspectiva Indicatorului de Sentiment Economic

La final de an, economia începe să vorbească mai puțin prin cifre ”grele” și mai mult prin starea de spirit. Iar când vine vorba despre sentiment, indicatorul la care ne referim este cel care analizează sentimentul economic (ESI).

Iar povestea anului următor începe să se contureze prin emoțiile agregate a milioane de consumatori și sute de mii de companii care își fac planurile, bugetele și obiectivele pentru 2026. La ce să ne așteptăm în noul an, vedem astăzi în The MacRO Zone.

SHORT RECAP  

Economic Sentiment Indicator (ESI) este suma tuturor percepțiilor din economie (industrie, servicii, retail și consumatori).Indicatorii de încredere funcționează ca instrumente forward-looking pe termen scurt, surprinzând ”starea de spirit” a companiilor și gospodăriilor, previziuni privind cererea, investițiile, consumul și activitatea economică în ansamblu.

Valoarea de referință este 100, ceea ce înseamnă că:

• ESI > 100 – optimism peste medie
• ESI < 100 – prudență pe toate planurile
  
  

EVOLUȚIE ESI ROMÂNIA 

CUM VA FI 2026?

Faptul că ESI coboară de la o medie de 103,5 în 2024 la 97,1 în 2025, cu o traiectorie descendentă în a doua jumătate a anului, sugerează că 2026 ar putea începe cu o creștere economică mai modestă.

Un ESI ușor sub pragul 100 semnalează o fază de „așezare”: investițiile se fac mai selectiv iar consumatorii devin mai prudenți. Dacă nu apare un șoc extern, un scenariu probabil este consolidarea indicatorului într-un interval [95–100] în primele trimestre din 2026, în condițiile în care inflația și dobânzile să continue o traiectorie descendentă și piața muncii să rămână robustă.

Dacă însă slăbirea încrederii de consum persistă, ESI ar putea rămâne sub pragul de 100 mai mult timp, prelungind faza de creștere economică „sub potențial”.

CONSUMATORII: MAI ATENȚI, MAI CALCULAȚI

Consumer Confidence Indicator (CCI) ne arată, de fapt, cât de confortabil se simt gospodăriile să cheltuie bani. În 2025, percepțiile consumatorilor s-au deterioarat semnificativ: de la valori mai bune la început de an (-20,4), ajunge în zona (−30) în a doua jumătate, cu o medie anuală de −24,5.

În traducere, acest fapt ne arată că oamenii nu intră în panică, dar amână deciziile mari. Dacă ne referim la comportamente, putem să ne imaginăm o familie care spune:

  „Hai să mai așteptăm puțin cu mașina nouă / cu renovarea.”

În 2026, efectele se pot reflecta în creșterea preferinței pentru economisire, orientarea spre produse mai ieftine sau presiune pe segmentele premium.

O revenire reală ar necesita ca indicatorul să urce spre −15, ceea ce depinde de scăderea inflației, stabilitatea pieței muncii și claritate fiscală.

RETAILUL: PRIMUL CARE SIMTE IMPACTUL

Retail Confidence Indicator (RCI) sau indicatorul de încredere în comerțul cu amănuntul, reacționează cel mai rapid la schimbările de consum ale clienților, rezultatul fiind direct în vânzările curente și viitoare.

În 2025, retailul a trecut de la entuzism la prudență accentuată. Cu primele luni din an foarte bune, am avut parte rapid de un viraj abrupt spre un teritoriu negativ, în a doua parte a anului.

Vedem practic, un semnal că vârful consumului a fost atins în 2023-2024, fiind alimentat de creșterea veniturilor nominale, iar 2025 marchează începutul unei normalizăriși a unei faze de corecție. Astfel, retailerii intră într-o fază de recalibrare în care sunt mai atenți la gestionarea stocurilor, merg pe promoții atent țintite și arată prudență.

Fiind atât de corelat cu segmentul consumatorilor, pentru retail chiar și un mic progres în încrederea populației poate genera o revigorare a vânzărilor, mai ales în cadrul categoriilor esențiale și non-ciclice.

SERVICIILE: MOTOR ÎN MIȘCARE

Service Confidence Indicator (SCI) reflectă atât cererea internă, cât și pe cea externă (turism, transport, etc). În timp ce sectorul serviciilor, în ansamblu, rămâne unul dintre cele mai stabile motoare ale economiei, observăm o erodare a încrederii în acest sector.

Aruncând o privire asupra mediilor din ultimii trei ani, 2023 cu 4,7, 2024 cu 6,3, respectiv 2025 cu 2,5, observăm că în acest an am făcut un pas în spate, dar beneficiem de un indicator pozitiv care poate sugera o posibilă tranziție către o creștere mai temperată.

Vizual aici avem un motor care încă funcționează bine, dar nu este chiar turat la maxim. În 2026, indicatorul ar putea rămâne în jurul intervalulului 2-4, ceea ce corespunde unui scenariu de creștere moderată, dar solidă.

INDUSTRIA: STABILIZARE DUPĂ O PERIOADĂ COMPLICATĂ

Industrial Confidence Indicator (ICI), indicatorul economic care ne prezintă starea de spirit direct de pe liniile de producție, astfel încât să ne putem face o idee cu privire la industria din România.

După perioada tumultoasă a ultimilor ani și volatilitatea europeană ridicată, indicatorul nu mai coboară accelerat, ci atinge un punct de echilibru. Situat în jurul mediei anuale de -1,8, industria rămâne într-o zonă ușor negativă, dar stabilă.

Aceasta este, paradoxal, o veste bună. În industrie, stabilizarea se traduce prin pregătirea terenului pentru o eventuală creștere graduală. Costurile cu energia s-au moderat, lanțurile de aprovizionare europene se redreasează, iar anumite sectoare-cheie cu dinamici pozitive (auto, echipamente electrice, industria alimentară) pot genera un efect de tracțiune asupra întregului indicator.

Astfel, un scenariu plauzibil pentru 2026 este acela al unei reveniri treptate a indicatorului industrial, pe măsură ce companiile reintră într-un ciclu mai normalizat al comenzilor. Într-un context macroeconomic european în ușoară stabilizare, industria românească are șanse să intre în 2026 nu cu un sentiment de vulnerabilitate, ci cu unul de prudență constructivă, gata să valorifice impulsurile pozitive care vor apărea pe piața externă.

O POVESTE DESPRE PRUDENȚĂ CONSTRUCTIVĂ

Economia intră în 2026 cu un nivel al încrederii mai scăzut decât în anii precedenți, însă multe dintre ajustările vizibile în indicatori par deja internalizate de companii și gospodării. ESI, aflat la o medie de 97,1, semnalează o atitudine mai rezervată, dar nu o schimbare radicală de ciclu. În același timp, sectoarele-cheie arată semne diferite de evoluție: industria se stabilizează, serviciile încă mențin un impuls pozitiv, iar comerțul și consumatorii trec printr-o fază de recalibrare.

Două elemente vor conta decisiv în 2026: evoluția încrederii consumatorilor, respectiv dinamica investițiilor.

ÎNCREDEREA POPULAȚIEI, UȘOR FRAGILĂ

Deși încrederea consumatorilor a coborât în zona -24,5 pe fondul pachetelor de consolidare fiscală, există premise relevante pentru o stabilizare din a doua parte a anului viitor, în special dacă presiunile inflaționiste continuă să se reducă, iar impactul măsurilor fiscale devine mult mai clar.

INVESTIȚIILE

Într-o economie în căutare de echilibru, investițiile, atât cele publice, cât și cele private, pot juca un rol decisiv. Proiectele de infrastructură finanțate european, investițiile în energie, pot contrabalansa comportamentul precaut al consumatorilor. O intensificare a investițiilor în prima parte a lui 2026 va avea potențialul de a susține locurile de muncă, de a stabiliza activitatea în construcții și de a genera un nou ciclu moderat de încredere în industrie.

CONCLUZIA PENTRU ÎNCEPUTUL LUI 2026 
ESTE UNA DE PRUDENȚĂ CONSTRUCTIVĂ 

Indicatorii de încredere nu anunță o accelerare spectaculoasă, dar nici o deteriorare pronunțată. Ei descriu o economie care se reechilibrează, care a absorbit o parte din incertitudinile ultimelor perioade și care își poate reconstrui treptat încrederea dacă mediul extern devine mai previzibil, dacă investițiile se mențin într-un ritm solid și dacă încrederea consumatorilor își revine gradual.